Dell Technologies (NYSE: DELL) ez da teknologiko stock arrunta, eta horren erakusle da akzioek pandemia aurreko mailetatik oso ondo saltzen dutela oraindik.Dell agian ez da bere kontrako teknologikoen erritmo berean hazten ari, baina konpainia GAAP irabazi sendoak lortzen ari da eta akzio merkeak erosten ari da.Hazkunde motela da ziurrenik inbertitzaileek aurrera egiteko espero dezaketen emaitzarik onena, baina nahikoa izan liteke hedapen anitz esanguratsu bat justifikatzeko, zifra biko itzulkinekin batera, nahikoa izan daitekeena merkatuan baino etekin hobea lortzeko.Konpainiak bere irabazien txostena astelehenean, azaroaren 21ean, kaleratzen duenez, akzioen balorazio baxuak erosketa ona egiten du prentsa-oharra baino lehen.
Dell urte honen hasieran ezarritako garaiko altuena % 30 azpitik dago, baina oraindik ere % 80 pandemia aurreko mailaren gainetik.
Bilakaera sendo horren zati handi bat zorraren zama murrizteko aurrerapen izugarriari zor zaio.DELL akzioei begiratu nion azken aldia uztailean izan zen, erosketa gisa gomendatu nionean, bere prezio eta irabazien ratio baxua zela eta.Akzioak %11 jaitsi dira orduz geroztik, eta balio proposamena are erakargarriagoa bihurtu da.
Azken hiruhilekoan, Dell-ren diru-sarrerak %9 hazi ziren eta GAAP ez diren ustiapen-sarrerak %4.Hala ere, hazkunde orokorrak ez du istorio osoa kontatzen.Customer Solutions Group-ek (PC dibisioa) % 9ko diru-sarreren hazkunde sendoa izan zuen, baina konferentzia-dei batean, Dell-ek adierazi zuen makro-ingurunea nabarmen okerrera egin zela maiatzeko azken iruzkinetik, baina, halaber, adierazi zuen eskari ahulagoa konpentsatzea lortu zutela. salmenta prezioen batez besteko altuagoak eta hornikuntza-katearen hobekuntzak inbentarioen kudeaketan eraginez.Enpresak ezin du horrelako konpentsazioen onuradun.
Dell-ek ordenagailuen merkatu kuota irabazi du azken 38 hiruhilekoetatik 34tan eta gaur egun negozioko ordenagailuen merkatua da.
Nabarmentzekoa, Infrastructure Solutions Group azkarrago hazi zen negozio-segmentu honetako marjina handiagoak direla eta.
2019az geroztik Dell-ren CAGR % 6 besterik ez izan arren, konpainiak zor garbia 37.400 mila milioi dolar murriztea lortu zuen, eta zorra EBITDA 1,7 aldiz murriztu zen.
Zuzendaritzak lehentasuna eman die akziodunei eskudirua itzultzea bere kapital esleipenean eta hiruhileko dibidenduak ordaintzen eta akzioak berriro erosten ari da.Konpainiak 608 milioi dolarreko akzioak erosi zituen hiruhilekoan zehar eta akziodunei doako kutxa-fluxuaren % 60raino itzultzeko asmoa du (gutxi gorabehera % 100eko diru-sarrera garbietan oinarrituta).
Aurrera begira, Dell-ek espero du diru-sarrera osoa % 8 jaitsiko dela urte artean, eskaera ahul etengabea eta prezioen igoerarekin konpentsatzeko ezintasuna islatuz.Dell-ek akzio bakoitzeko irabaziak urtez urte egonkorrak izatea espero du, akzioen erosketen eraginez eta aipatutako marjina handiagoko ISG negozio unitatearen ekarpen handiagoaren ondorioz.
Teknologiaren irabazien txosten etsigarrien sorta ikusita, ez da harritzekoa analistek akzio bakoitzeko irabazien kalkuluak jaitsi izana azken hiruhilekorako, nahiz eta adostasun-iragarpenek gomendio baten GAAP ez diren irabaziak iradokitzen dituzten arren.
Akziodun potentzialek ulertu beharko lukete Dell-ek ez dituela teknologiaren akzioetarako ohikoak diren % 20 eta % 30eko hazkunde-tasak emango.Hala ere, teknologiaren akzio arruntak ez bezala, Dell-ek GAAPen arabera irabazten du eta zifra bakarreko irabazien multiploetan negoziatzen du.
Zuzendaritzak akzio bakoitzeko irabaziak % 6ko hazkundea espero du epe luzerako, urteko % 3 eta % 4 arteko diru-sarreren hazkundean oinarrituta.Akzioek irabazien 6,3 aldiz negoziatzen dute, baina kudeaketaren helburua akziodunei irabazien % 60ra arte itzultzea da, dibidenduen eta akzioen erosketen bidez.Horrek esan nahi du akziodunen % 9,5 inguruko etekina eta diru-sarreren hazkundearen aurreikuspena % 3 eta % 4 artekoa nahikoa izan beharko lukeela zifra biko etekinak sortzeko.Baina hori hedapen anitz ez dagoela suposatuz, eta susmoa dut akzioak denboran zehar birbaloratu beharko liratekeela konpainiak akzioak erosten jarraitzen duelako erritmo oldarkor batean.Horrez gain, palanka helburuko zorra/EBITDA 1,5x-ko ratiora murriztuz gero, zuzendaritzak malgutasun handiagoa izan dezake esleitu gabeko dirua beste helburu batzuetarako erabiltzeko. Kudeaketa M&A-rako gehiegizko dirua erabiltzean zentratuago dagoela dirudien arren, akzioen berrerosketa oldarkorragoak eta M&A akzioak gehiago balioetsi ondoren bakarrik egitea espero dut. Kudeaketa M&A-rako gehiegizko dirua erabiltzean zentratuago dagoela dirudien arren, akzioen berrerosketa oldarkorragoak eta M&A akzioak gehiago balioetsi ondoren bakarrik egitea espero dut. Kudeaketa gehiegizko M&A eskudirua erabiltzera bideratuago dagoela dirudien arren, akzioen erosketa eta M&A oldarkorragoak espero ditut akzioen berrikuspenaren ondoren bakarrik egingo direnak. Kudeaketa M&A-rako gehiegizko dirua erabiltzean zentratuago dagoela dirudien arren, erosketa eta M&A oldarkorragoak espero ditut izakinak gehiago balioetsi ondoren.Nekez ikusten dut urtean bere akzioen % 6 inguru itzultzen dituen enpresa batek irabaziak 6,3 aldiz gehiagoko irabaziekin negoziatzen ari denik, eta iritzi hori nabarmen handitzen da enpresa batek urtean bere akzioen % 14 bezainbeste erosten baditu. .Baldintzak 10-12 aldiz irabazitako prezioak berrezartzea ikusi ahal izan nuen, hedapen anizkoitzak bakarrik % 60 gorako potentziala suposatuz.Biderkatzaile horrek Cisco (CSCO) eta Oracle (ORCL) bezalako enpresa teknologikoen parean jarriko luke.
Zeintzuk dira arrisku nagusiak?Lehenik eta behin, litekeena da hazkundea % 3tik % 4ko tartetik kanpo gelditzea.Hazkunde moteleko enpresek aspalditik beldur dira hazkundea azkenean desagertzen eta negatibo bihurtuko ote zen. Beste arrisku bat da zuzendaritzak balantzea baliatzen badu M&A anbizioak finantzatzeko. Beste arrisku bat da zuzendaritzak balantzea baliatzen badu M&A anbizioak finantzatzeko. Beste arrisku bat da zuzendaritzak balantzea erabiliko duela M&A anbizioak finantzatzeko. Beste arrisku bat da zuzendaritzak bere balantzea erabiliko duen M&A anbizioak finantzatzeko. Berriz balorazio anitz baterako bidea palanka txikiagoan eta akzioen erosketa programa oldarkorragoan oinarritzen dela ikusten dut, baina zorrak bultzatutako M&A ekimen batek kontrako norabidean funtzionatuko luke eta baliteke akzioak deskontatutako multiploetan negoziatzen jarraitzea eragingo luke. Berriz balorazio anitz baterako bidea palanka txikiagoan eta akzioen erosketa programa oldarkorragoan oinarritzen dela ikusten dut, baina zorrak bultzatutako M&A ekimen batek kontrako norabidean funtzionatuko luke eta baliteke akzioak deskontatutako multiploetan negoziatzen jarraitzea eragingo luke. Balorazio anitzeko berrikuspenaren bidea palanka txikiagoaren eta akzioen erosketa programa oldarkorrago baten menpe dagoela ikusten dut, baina zorrak zuzendutako M&A ekimenak kontrako norabidean funtzionatuko luke eta baliteke akzioak deskontu multiploetan negoziatzen jarraitzera behartuko luke. Uste dut balorazio anitzeko berrikuspenaren bidea palanka txikiagoaren eta akzioen erosketa programa oldarkorrago baten araberakoa dela, baina zorretan oinarritutako M&A programa batek kontrako efektua izango luke eta baliteke akzioen negoziazioa deskontatutako multiplo batean mantentzea.Aipatzekoa da, baita ere, aurretik “hartzeko” arriskua sortu dela.Bereziki, akzioen prezioa jaisteko arriskua dago eta Delleko zuzendari nagusia akzioak prezio baxuagoan erosten saiatuko da, prezio altuagoan erosi zuten akziodunak etsituz.
Oraindik uste dut DELL akzioak erosi behar direla kraskadura teknologiko baten aurrean, nahiz eta goiko arriskuek baxu mantentzen dituzten.
Hazkunde akzioek behera egin zuten.Erosten duzunean, kaleak odolez beteta daude eta inork ez du erosi nahi.Best of Breed Growth Stocks harpidedunei Tech Crash 2022 zerrenda eman nien, eta hona hemen istripu teknologikoan erosteko nire zerrenda.
Julian Lin finantza analista senior bat da.Julian Lin-ek Best Of Breed Growth Stocks zuzentzen du, etorkizuneko irabazleen sinesmen handiak azaltzen dituen ikerketa-zerbitzua.
Dibulgazioa: DELL akzioetan posizio luze errentagarria dut/dugu akzioen jabetzaren, aukeren edo beste eratorri batzuen bidez.Artikulu hau nik idatzi dut eta nire iritzia adierazten du.Ez nuen inolako kalte-ordainik jaso (Seking Alpha izan ezik).Ez dut negozio-harremanik artikulu honetan zerrendatutako enpresekin.
Argitalpenaren ordua: 2022-12-18